业内人士认为，由于避险资金不断介入，以及市场对中国继续增储预期较为强烈，这将封杀国际金价进一步下调空间，为此，国际金价围绕900美元震荡整固，或为新一轮上扬奠定基础。

　　底部悄然抬高

　　国际金价近期围绕900美元展开“拉锯战”，尽管本月中旬全球最大黄金ETF减持20余吨黄金，但金价仅出现小幅度回落。而且，纽约期金在最低探至865美元附近后便再度上攻，避险资金介入令金价于上周再度冲破900美元/盎司。

　　周二收盘，纽约黄金期货再度失守每盎司900美元，当日创3周来最大跌幅。由于猪流感爆发，加上投资人忧心银行压力测试结果，致使投资人倾向出售黄金，换取现金。其中，6月期金下跌14.6美元或1.6% ，收893.6美元/盎司。截至北京时间昨日下午19：00，纽约期金电子盘报价896.3美元/盎司，上涨3.3美元。

　　尽管投资者心态浮动，但在业内人士看来，黄金期价底部已经悄然抬高。“这一轮黄金价格没有再度探底，可见低位买盘很强，黄金价格底部不知不觉有所抬高”，北京经易金业有限责任公司副总经理陈进华向中国证券报记者表示。对此，中国银行高级交易员蔡振玮也表示认同。

　　“我个人认为往下跌的空间是比较小的，因为低位有买盘支撑”，蔡振玮说，“但金价表现还是比较疲软，ETF没有持续增仓，反而稍稍有减持了，如果没有新增避险资金进来的话，目前大幅上涨是比较困难的”。在业内人士看来，避险资金的介入力度如何，将是左右近期黄金价格走势的一大关键。截至4月27日，全球最大的黄金上市交易基金(ETF)SPDR黄金持有量为1104.45吨，较历史最高水平减少约23吨。大部分分析人士认为，此为前期获利资金退出行为所致，主流避险资金并未撤离市场。

　　增储封杀下跌通道

　　除了避险资金外，中国央行近期公布增储黄金的信息被不少市场人士认为是底部抬高标志。央行官员近日透露，我国黄金储备目前已达到1054吨，在世界黄金储备大国中排名第五。值得注意的是，在2001年和2003年，中国黄金储备只有394吨和600吨。2003年之后，我国黄金储备数据没有进一步公布。

　　“2008年中国矿产黄金产量为282万吨。显然，454吨的黄金储备应该是逐步增加的”，安信证券有色金属首席分析师衡昆表示。上周末，受中国政府增持黄金消息推动，纽约商品交易所6月黄金期货一度上涨7.50美元/盎司，25日收盘914.10美元/盎司。市场人士认为，一旦亚洲其他国家效仿中国也增加黄金储备比例，则可能会推动黄金价格进一步上升。

　　“原来市场猜测中国在增加黄金储备，结果消息出来央行真的增储了。那接下来，市场猜测中国会继续增储，这样一来，黄金的下跌空间被封杀了，很难再跌破650-700美元一带了”，陈进华表示。

　　但蔡振玮认为，央行增储未必会从市场上采购，而是直接从矿山企业采购，这对市场的直接影响有限。正如IMF抛售黄金一样，对市场也不会产生直接影响。

　　“中国因素”具想象空间

　　“黄金价格我个人很看好，现在比以前更加乐观了，两年翻一倍，目标2000美元/盎司”，北京经易金业副总经理陈进华认为，“最主要是避险情绪，没什么比黄金更好的商品，而且，中国增储备力量不容忽视，其关键不在于中国增储是否完成，而是后续增储可能性和空间很大”。

　　自1971年美国尼克松政府关闭“黄金窗口”以后，“金本位制”逐步解体，黄金储备的重要性一度大大降低，特别是黄金储备在流动性上有局限性，其收益率从长期来看基本为零。而此次金融危机中，由于美元作为一种国家主权货币不可避免地受制于美国经济走势的影响，因此，黄金储备在各国经济运行中的重要作用又开始显现。

　　对此，世界其他国家都有共识，也正采取必要措施增加黄金储备。专家认为，这势必会促使黄金价格出现新一轮上涨。截至今年3月，中国外汇储备为19537 亿美元；1054吨黄金储备在整个外汇储备中的比例约为1.5％。目前，欧洲国家黄金占全部外汇储备比例普遍超过20％，即使与日本、韩国和泰国等在内的亚洲国家黄金占全部外汇储备比例近5％的比例相比，中国的黄金储备也存在差距。

　　鉴于此，大多数人士较为看好中国央行的后续增储行为。澳新银行（ANZ）商品研究负责人Mark Pervan表示，“我建议客户在其投资项目中将黄金比例提至5％，基于中国仍有3300吨黄金的购买前景”。

　　不过，安信证券有色金属首席分析师衡昆则表示，将部分外汇资产转换为黄金储备，符合央行优化外汇储备结构以对冲单一货币贬值的目标。但考虑到目前的黄金价格仍处于历史高位，而且中国黄金增加储备的市场敏感性较高，预计央行会慎重对待黄金储备的进一步增加。