一、2600点，沪深300指数具备投资价值

　　2008年对证券市场的投资者而言，是饱受煎熬的一年。上证综合指数从年初的5265点下跌到7月4日的2669点，跌幅达到49％，沪深300指数也从年初的5349点下跌到7月4日的2741点，跌幅达到49％。

　　那么现在A股市场是否具备投资价值呢？沪深300指数的估值数据最能说明问题。根据中证指数有限公司的数据，截至7月4日，沪深300指数的加权平均市盈率约为14.4倍（盈利采用2008年第一季度和2007年后三季度的数据），作为全球经济增长最快的经济体，14倍的整体市盈率已经具备投资价值。从历史市盈率比较来看，沪深300指数14倍的市盈率已经处于历史底部区域。从长期投资的角度而言，现在不但不应该盲目赎回，而且应该逐步进行战略建仓了。

　　对于长期投资资金来说，由于指数基金的长期收益相对稳定，成为长期资金配置的首选。海外养老金一般配置40%左右的资金作为核心资产配置，指数基金近20年来的快速发展正是得益于长期资金的不断流入。对于养老、子女教育等长期资金和广受投资者欢迎的定期定额投资来说，适当配置一定比例的指数基金是适宜的。

　　二、指数基金的优势

　　指数基金作为一种被动投资工具，其目标是跟踪指数的变化，给投资者提供一个指数收益的投资工具。与其他主动管理的股票基金相比，它放弃了战胜指数、提供超额收益的机会，但也避免了输于指数的风险。与主动型基金相比，指数基金的优势主要体现在以下几个方面：

　　1、蓝筹股的组合。指数成份股集中了市场最优质的蓝筹股票，其整体投资价值明显高于非成份股。以沪深300指数为例，300只成份股产生了净利润占全部上市公司净利润的90%以上，平均每股收益和净资产收益率等指标明显高于市场平均水平。

　　2、低成本。指数基金的管理成本和交易成本低于其他主动型基金，一般来说，每年大约可以节约2%的成本。不要小看每年2%的差别，通过复利的累积，效果是非常惊人的。以美国股市标准普尔500指数11.9%的平均回报为例，10万美元投资于指数基金，10年后可以积累到30.78万美元，但如果成本侵蚀掉你每年2%的收益，10年以后10万美元仅能积累到25.7万美元，两者相差仅5万美元。如果投资期限是20年，差别更大，两者将相差37.8万美元。

　　3、投资管理透明。指数基金是投资管理最为透明的基金，其投资组合基本上是复制目标指数的，投资组合中每一个股票的投资比例就是该股票在指数中所占的权重。所以，投资指数基金，投资者不用关心指数基金的仓位和投资组合，因为指数基金是满仓操作，投资组合与指数几乎完全一致。基金经理个人因素对指数基金运作基本不产生影响。

　　三、指数基金是波段操作的理想投资工具

　　对于偏好快进快出的短线波段操作。在波段操作的过程当中，投资者除了需要判断市场的方向以外，投资品种的选择也非常重要，投资者往往困惑投资什么股票或基金才能有效达到波段操作的目的。很多情况下指数的上涨来自大权重成份股的贡献，大部分的股票并没有分享到指数的上涨。例如在2008年3月31日到4月30日这段区间，沪深300指数上涨4.5％，77％股票的表现弱于指数。在4月22日开始的反弹中，大部分股票的表现也不如指数。